Институциональное инвестирование

Исторически начало обсуждения важности корпоративного управления и внедрения стандартов его международной "передовой практики" (best corporate governance practices) в России связано прежде всего с необходимостью привлечь зарубежных инвесторов и предложить им гарантии их вложений от рисков, вызванных с поведением основных собственников, менеджеров российских компаний, процедурами принятия важнейших решений. Импульс к этим обсуждениям дали инвестиционные компании, получившие в управление средства зарубежных портфельных инвесторов. Несмотря на то, что этим инвесторам был характерен выраженный краткосрочный спекулятивный настрой, они были заинтересованы во внедрении в России основных принятых в странах с развитыми рынками систем корпоративного управления, по крайней мере, в введении их в группе крупнейших компаний, куда они инвестировали свои средства. По мере увеличения числа компаний, в которые эти инвесторы вкладывали свои средства, росло число компаний, на которые распространялись их рекомендации о необходимости улучшения корпоративного управления. Однако эту категорию инвесторов в целом устраивали меры по внедрению лишь базовых элементов современного корпоративного управления.

Много говорилось о том, что следующим толчком к улучшению корпоративного управления и внедрению более широкого набора элементов "передовой практики" должен послужить приход в Россию консервативных западных инвесторов - фондов, управляющих пенсионными и страховыми накоплениями. Однако каких-либо заметных изменений не произошло. Следующий этап улучшения корпоративного управления был связан с усилиями органа государственного регулирования - ФКЦБ (ныне - ФСФР) и подготовкой российских компаний к выходу на зарубежные фондовые рынки. За последние 3 года на российском финансовом рынке произошли серьезные изменения, появились факторы, которые создали предпосылки для нового этапа в улучшении корпоративного управления. Эти факторы связаны с формированием класса внутренних инвесторов на рынке ценных бумаг. Начиная с 2002 г. (особенно в последние 2 года) очень активно развивался рынок институтов коллективных инвестиций. К концу 2006 г. в России действовало 614 паевых фондов, из которых 105 - открытые ПИФы акций.

По данным Национальной лиги управляющих (НЛУ), на начало 2007 г. совокупные чистые активы паевых фондов составили 418 млрд. руб. Высокие результаты, продемонстрированные ПИФами по итогам 2005 и 2006 гг. (Средняя доходность интервальных и открытых индексных фондов составила 86 и 80, 5% в 2005 г. и, соответственно, 76 и 65% в 2006 г.), способствуют сохранению их высокой привлекательности для пайщиков.

По оценке НЛУ, количество пайщиков выросло за год со 133 тыс. до 330 тыс., что стало рекордным приростом за всю историю рынка. Как отмечают управляющие, инвесторы отдают очевидное предпочтение фондам акций. Также в последнее время получил ускоренное развитие такой инвестиционный институт, как общие фонды банковского управления (ОФБУ). Если по итогам 2005 г. совокупные чистые активы ОФБУ достигли 7 млрд. руб., то по итогам 2006 г. они составили 16, 81 млрд. руб. Инвестиционная стратегия ОФБУ регулируется менее жестко, чем стратегия ПИФов, и они имеют возможность вкладывать свои средства в более широкий набор активов как в России, так и за рубежом. Однако, как показывает практика, рост их активов был достигнут благодаря инвестированию большого объема средств в российские активы, особенно в акции.

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6

Другое по экономике

Анализ использования основных и оборотных средств текстильного предприятия
Предприятие является хозяйствующим субъектом рынка. Оно обладает юридической, производственной, финансовой самостоятельностью; основанием деятельности предприятия является профессионально-организационный коллектив, владеющий средствами производства и предметами труда, к ...